日常消费：阿里线上月报：1月纯牛奶/啤酒/饮料行业表现较优

　　行业近况

　　本报告追踪的数据来源于阿里线上渠道的第三方爬虫数据，行业及品牌数据的统计范围是阿里线上数据(含天猫/淘宝/天猫超市/天猫国际)，本报告数据主要反映阿里线上渠道的销售情况。品牌详细数据请见报告正文。

　　2022 年1 月代表行业销售额情况：休闲食品/膳食营养补充剂/乳制品/啤酒/饮料销售额同比增长约-20.5%/-14.6%/+10.2%/+24.6%/+12.6%。我们认为目前消费者对产品的健康属性重视度提升及疫情情况改善，可选消费场景有所恢复，利好具有健康/社交属性的食品的中长期发展。2022 年1 月销售额保持较高增长的代表品牌：海天调味品(同比+26.4%)；伊利/蒙牛乳制品(同比+20.8%/+57.5%)；青岛啤酒(同比+49.7%)；RIO(同比+13.9%)；怡宝/农夫山泉(同比+66.0%/+48.8%)。我们认为具有产品/品牌优势的线下龙头将进一步抢占线上市场份额。

　　评论

　　休闲食品：2022 年1 月销售额同比-20.5%，头部品牌如三只松鼠、百草味、来伊份等阿里线上销售额均同比有所承压，良品铺子销售额同比+34.6%。膳食营养补充剂：2022 年1 月销售额同比-14.6%，汤臣倍健(含健力多)同比下降，Swisse同比+12.2%。调味品：2022 年1 月销售额同比-31.2%，龙头品牌销售额均同比承压。乳制品：目前乳制品行业线上渗透率低，伊利/蒙牛仍保持较快增速，我们认为产品/品牌力强的龙头将继续提高线上渠道份额。啤酒/洋酒：2022 年1 月青岛啤酒/RIO销售额同比+49.7%和+13.9%，表现较突出。我们认为电商渠道自饮属性强，我们看好产品品质优、口感上乘的品牌。饮料：2022 年1 月怡宝/农夫山泉销售额分别同比+66.0%/+48.8%，我们依然看好以线上渠道为主导的软饮料家庭消费场景长期增长前景。

　　估值与建议

　　我们结合商超及其他渠道销售，推荐组合为酒类：贵州茅台、五粮液、洋河、重庆啤酒、青啤；大众品：伊利、立高、安井、洽洽、涪陵榨菜、安琪酵母；H股：青啤H股、华润啤酒、蒙牛、百威亚太。

　　风险

　　报告的数据来源为中金购买的阿里线上渠道的第三方数据，非中金研究部调研数据，部分品类的阿里线上数据代表性有限，且可能与公司实际经营数据存在差异，请投资者仔细阅读报告附录1的数据统计说明并注意投资风险。

（文章来源：中国国际金融）