易方达基金韩越：市场风格出现再平衡

　　易方达基金韩越在节目上表示，从去年四季度开始，以稳增长等为代表的低估值价值板块开始持续跑赢以新能源等为代表的高估值成长板块，市场的风格开始出现再平衡的现象。

　　以下为文字精华：

　　主持人：如何看待风格轮动？投资者如何应对风格轮动？

　　老师：通过对市场的历史复盘，我们发现以高估值为特征的成长风格与以低估值为特征的价值风格切换，往往会经历两个阶段。第一个阶段是从一个极致的旧风格演绎到风格的再平衡，对应到目前的市场，我们可以看到从去年四季度开始，以稳增长等为代表的低估值价值板块开始持续跑赢以新能源等为代表的高估值成长板块，市场的风格开始出现再平衡的现象。

　　而这种现象的背后，有市场交易拥挤、估值较高等原因，也有海外流动性预期的变化、地缘风险等外界因素带来的影响；对于高估值成长板块，流动性的预期变化是影响股价表现的一个重要变量。但以史为鉴，这些流动性预期变化等因素，并非是新风格确立的充分条件。

　　第二阶段新风格的确立，还是需要看企业盈利，同时基本面数据与背后产业逻辑的变化后续可能会持续影响市场风格。例如今年以来一些机构投资者看好周期领域的部分投资标的，实际上这背后也是看到部分周期品供给受到约束，而市场对这些周期品的整体需求不弱，从而预计企业的盈利可持续。

　　因此，我们不仅仅要应对宏观环境变化、估值等带来的风格再平衡，更应该关注后续基本面、产业逻辑变化带来的投资机会。因此，当市场出现短期的风格轮动和波动，我们无需过度焦虑，而是应该从基本面出发，把握行业的中长期发展趋势。