银行周度观察：金融机构支持地产债务处置追踪

　　行业近况

　　2021 年12 月央行、银保监会出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》(下称《通知》)。2022 年2 月18 日，发改委等部门印发《促进工业经济平稳增长的若干政策》和《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》(下称两项政策)。

　　评论

　　金融机构支持地产债务处置加速。金融机构为房地产企业并购提供金融支持的形式主要包括：提供并购贷款；承销房企并购债券；并购融资顾问服务； AMC 参与处置问题资产。根据上市公司公告和发债公开信息统计，近期各类形式的金融机构融资支持规模已超过700 亿元，尤其是2 月下旬以来有加速趋势。“部分问题资产以重组方式化解”是我们对今年银行股“否极泰来”判断的三大核心论据之一1.我们认为优质房企承接出险房企项目有助于确保项目正常完工、销售，相关银行债务得到偿还，改善银行资产质量。

　　金融机构支持实体经济促进共生共荣。近期发改委等部门印发两项政策，提及金融机构支持工业、服务业的几种形式，主要包括：

　　1. 用好降准资金，加强制造业和服务业的信贷支持；2. 引导实体经济贷款利率继续下行；

　　3. 引导银行降低账户服务收费、转账和刷卡手续费等；4. 用好2021 年底推出的两项普惠小微贷款支持工具；5. 用好碳减排支持工具和2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款；6. 促进金融机构与政府部门信息共享，以及小微企业的政府融资增信。

　　我们注意到以上措施并非金融机构单边让利，还包括降准、再贷款、政府信息共享和增信等支持形式，有利于促进金融和实体经济共生共荣。另一方面，商业银行保持合理的内生净利润增长，资本充足率保持稳定也是“合理让利”的应有之义。2021 年银行业利润显著超出市场预期2,20-21年银行净利润复合增速与15-19 年基本持平，我们预计22-23 年银行净利润增速也可能保持基本稳定。

　　估值与建议

　　重申推荐受益于财富管理机会的招商银行、邮储银行，以及江苏银行、常熟银行、成都银行等区域龙头标的，受益于涉房敞口预期改善的平安银行、兴业银行，以及海外加息利好的中银香港等。

　　风险

　　经济增速超预期下滑；房地产行业风险扩散。

（文章来源：中国国际金融）