期市播报：煤炭“三兄弟”全线熄火！焦炭、焦煤、动力煤均跌超3%

　　8月27日，国内商品期货午盘多数走弱，其中煤炭“三兄弟”全线熄火，焦炭、焦煤、动力煤均跌超3%。截至发稿，焦煤跌3.11%，报2490元；焦炭跌3.70%，报3136元；动力煤跌3.36%，报840.6元。

　　消息面上，8月26日，国家发改委发文称，针对近期榆林市煤炭交易中心发布煤价上涨信息，陕西省榆林市保障市场稳定运行领导小组决定在全市范围内开展专项调查，对有关公众号发布内容进行核实查证并根据有关规定进行查处，对该机构主要负责人进行约谈并依据相关规定予以处理。随着迎峰度夏进入尾声，全国煤炭供需偏紧形势明显好转，一些机构和公众号仍恶意炒作煤价上涨信息，部分煤矿仍不合理涨价，给煤炭保供稳价工作带来严重干扰。发改委将会同有关方面加强监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

　　中信证券表示，今年以来，产地供给约束明显，全国煤炭产量3-7月整体出现同比负增长。尽管有保供政策不断落地，但新增产量释放需要过程，在火电高增速的带动下，预计供给偏紧的格局短期难以逆转，动力煤价有望维持高位，9月淡季虽有波动，但在7~8月的煤价基数上，三季度均价大概率环比会继续抬升。特别是在后续冬季需求季节性增加的背景下，四季度动力煤价也有望进一步上涨。预计动力煤市场价格全年平均大约在870元左右，同比增长55%。另外，目前虽然“保供”政策不断落地，行业供给紧张格局短期也难扭转，煤价整体有望维持高位。焦煤价格供给缺口明显，价格不断创新高；动力煤均价大概率环比逐季改善。

　　今日消息面：

　　1、煤焦市场供应紧张局面加剧 焦炭第七轮提涨开启

　　2、国家统计局：下阶段做好大宗商品保供稳价工作

　　3、“吓跌”了！发改委发声：将对恶意炒作、哄抬煤价进行查处 郑商所也有动作

　　4、中国7月规模以上工业企业利润同比增长16.4%

　　5、郑商所调整动力煤部分合约交易保证金标准！

　　就后市而言，东吴证券指出，本轮大宗商品上涨的趋势在结束前，须先看到美国经济见顶的信号。然而，由于美国金融条件的持续宽松，美国经济复苏的周期性见顶的可能还需要一段时间。因此，至少在今年三季度，主要大宗商品价格仍存在一定的上涨空间。

　　上海有色网大数据总监李代胜表示，立足当下，国内铜仍然存在供需缺口，而国家连续抛储将有效调节现货市场的供需矛盾。从铝基本面来看，今年以来国内供给端干扰不断，能耗双控、缺电、缺煤及自然灾害等短期难解，运行产能环比难获有效抬升，叠加铝下游需求即将进入传统旺季，预计三季度将延续去库态势，在基本面给予铝价较强支撑。锌方面，今年国内锌锭供应量远不及市场预期。而国内锌矿即将进入季节性减停产周期，矿供应的减少将继续施压锌冶炼厂。此外，北方进入采暖季后，能耗问题仍有可能影响部分地区炼厂限电限产。基于此，我们预计四季度锌锭仍有5万吨-8万吨的缺口，国家仍会通过持续的抛储行为来帮助市场调节短期供需矛盾。

　　中金公司指出，进入八月以来，大宗商品市场价格悉数回落；对大宗商品结构性短缺，甚至超级周期的市场预期也开始减弱，目前看，市场情绪变化可能源自全球疫情反复、渐行渐近的美联储Taper、供应减产的执行、真实需求的走弱以及种植区的天气等各种因素；但是，大宗商品基本面可能并没有太多超预期的新变化，更多的还是市场过度预期的调整。

　　中航信托宏观策略总监吴照银表示，美国定价的原油、铜铝铅锌等基本金属以及玉米豆粕等农产品还有上升空间，供给、需求以及货币因素都还较为有利于上涨，但上升也进入了尾部阶段，后续上升空间不大。但以中国定价的黑色产业链(螺纹、煤、两焦等)此前几个月就已经进入顶部区间，未来高位震荡宽幅为主。其需求不是太强，供给受碳达峰、碳中和影响，但此前政策开始适度调整，货币端也越来越不利于其价格上涨。高位震荡后将会下行，并且会有较大的下行空间。

　　国金证券认为，政治局会议纠正运动式“减碳”，做好大宗商品保供稳价工作，资源品涨价行情或已处在顶部区域。

　　对于大宗商品超级周期，国际能源及大宗商品价格评估机构阿格斯的首席经济学家David Fyfe则认为，目前还难以判断大宗商品超级周期是否会来，因为当前的大宗商品价格上涨与经济周期的复苏和供应链问题有关，要到2023年过后才能看得更清楚，但从更长期看，2025—2030年不排除出现大宗商品超级周期的可能。

（文章来源：东方财富研究中心）