建材行业周报：水泥有望持续反弹 中期布局玻纤板块

　　核心观点

　　团队观点：水泥反弹行情有望延续，确定性机会依然在玻璃。上周水泥版块表现亮眼，一方面基建托底经济预期再起，作为基建产业链上游的水泥需求市场预计H2 将环比改善，另一方面临近金九银十的施工旺季，水泥基本面配合，价格上周环比涨幅达2.8%。价格上涨地区主要集中在东北、华东、华中和西南等地，幅度为30-50 元/吨。国内水泥市场需求环比进一步提升，部分省份达到产销平衡，库存下降明显。但我们认为，水泥的行情依然是反弹，而不是反转。在需求走平，煤炭价格高企，水煤价差(当前仅318)远低于往年同期水平的情况下，水泥很难有大行情。此外，我们认为中国巨石已到中期布局时点，安全边际足够高，目前也是玻纤景气高点，未来估值中枢有望提升。

　　本周市场回顾：上周(2021/08/30-2021/09/03)建材板块(中信)指数涨幅3.6%，相对沪深300 超额收益为0.3%。年初至今，建材板块收益率为12.9%，相较沪深300 超额收益率为-7.1%。上周优选组合收益率为0.5%，相较建材指数超额收益率为-3.1%，累计收益率/超额收益率13.7%/11.1%。

　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价155.56 元/重量箱，环比上升0.1%，同比上升57.7%。库存2340 万重量箱，环比上升3.4%，同比下降28.4%。本周主流缠绕直接纱均价5973 元/吨，环比上升0.7%；电子纱均价17000 元/吨，环比持平；无碱玻纤纱均价7989 元/吨，环比上升0.1%。本周全国水泥市场均价448 元/吨，环比上升3.0%。水泥出货率环比上升0.5pct至78.0%，库容比环比下降2.2pct 至55.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价3402 元/吨，环比上升0.1%；PVC 均价9730 元/吨，环比上升0.9%。

　　8 月玻璃/玻纤产线变动：8 月玻璃复产/停产生产线2/1 条，截至8 月底在产日熔量17.51 万吨，较7 月底增加400 吨。8 月末，国内玻纤在产产能580.8万吨(年化)，较7 月末增加18 万吨，其中中国巨石智能线4 线15 万吨月内点火。8 月末玻纤库存19.9 万吨，环比下降3.2 万吨。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：在基建托底预期/施工旺季需求边际改善的推动下，水泥板块有望持续反弹，重点推荐海螺水泥(600585，增持)。玻璃行业龙头业绩确定性强，重点推荐信义玻璃(00868，买入)，旗滨集团(601636，买入)， 南玻A(000012，买入)。中期看好中国巨石(600176，买入)，在海外布局中已抢占先机，电子布继续保持高位贡献盈利弹性，估值中枢有望提升。

　　本周东方建材优选组合：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、海螺水泥、东方雨虹、中国巨石

　　风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。

（文章来源：东方证券）