政策与监管共振之下的非银行业2022年度展望

　　证券板块——注册制改革或将加速，证券公司资本市场“守门人”作用显现

　　保险板块——诸多负面因素齐具，业绩、估值修复仍需时日

　　行情回顾：行业内个股分化，财富管理特色标的股价表现突出

　　财富管理大逻辑向中长期演进

　　北交所开市运行，市场注册制改革加速推进

　　全面注册制预期下，投行仍为证券公司重要增长极

　　手续费价格战持续，费用类收入贡献下降

　　发展重心继续向重资本业务倾斜

　　大、小券商业绩分化，头部券商强者恒强

　　推荐标的：中信证券——不确定中寻找确定，龙头护城河不断拓宽

　　行情回顾：股价持续低迷，年初至今申万二级行业垫底

　　监管趋严引导行业规范化发展

　　人身险：供需错配是负债端主要矛盾，外资鲶鱼抢占高端市场

　　财产险：车险综改影响逐步平稳，多元化变革仍是长久之计

　　主业增速下滑，投资端或成胜负手，行业β属性不断增强

（文章来源：东兴证券）