掘金4000亿新蓝海！智能座舱龙头，与华为、百度等巨头深度合作，乘智能网联东风，三轮驱动把握黄金机遇！

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硬核箴言：在买入某只证券之前，必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和竞争对手的情况，以及公司的盈利状况和未来发展前景。——伯纳德·巴鲁克《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》

核心逻辑：

智能网联渗透率持续提升，灼识咨询报告显示，预计2025年中国自动驾驶服务市场规模将达3994亿元，2019-2025年CAGR将达136.2%。

与华为、腾讯、百度、问众智能、英伟达、杰发科技（四维图新旗下）、及地平线等科技公司深入合作，唯一一家中国Tier1供应商，深耕座舱与智能驾驶领域，下游客户积累深厚。

公司为汽车智能网联龙头，已率先形成智能座舱+智能驾驶+智能车联三大业务布局，各细分领域有望迎来黄金机遇。

一、汽车智能网联加速推进，各细分领域迎来黄金机遇

1.1路线图提出明确指引，智能网联渗透提速

路线图指引下2025年L2~L3级车占比达50%。中国汽车工程学会发布节能与新能源汽车技术路线图2.0，对我国智能网联汽车发展总体路线提出明确指引，2025年PA、CA级智能网联汽车销量占比超50%，C-V2X终端新车装配率达50%；2030年PA、CA级占比超70%，HA级占比超20%，C-V2X终端新车装配基本普及。

智能网联乘用车销量占比整体呈现上升趋势，目前单月渗透率已超15%。目前统计口径中智能网联乘用车必须配备有L2级以上辅助驾驶能力，并同时具备车联网、OTA升级功能。目前智能网联乘用车销量占比整体虽有波动但仍呈现上升趋势，据统计测算9月智能网联乘用车零售终端渗透率已达15.6%。

新能源车加速渗透，为智能网联推进提供广阔空间。2021年以来我国新能源车渗透率持续走高，已由2020年12月的9.1%提升至2021年9月的20.4%，增长明显。2021年1-9月我国新能源乘用车销量已达198.7万辆，渗透率达13.6%，较2020年的5.9%提升明显。

1.2汽车E/E架构逐步走向集中，带来域控制器需求提升

汽车行业电动、智能、网联“新三化”推进下，整车E/E架构由分布走向集中。伴随智能网联进程加速演绎，对汽车承载功能的需求也在不断提升。分布式架构受制信息交互效率与成本等因素亟待转变，未来电子电气架构将逐步走向集中。汽车业内普遍将整车电子电气架构的发展分为6个阶段，目前汽车电子电气架构正从分布式向域集中式变革。

智能驾驶与智能座舱域多为E/E架构中局部重点。目前造车新势力与部分传统主机厂的电动汽车品牌均在E/E架构领域有所布局，且其中多数企业均将智能驾驶与智能座舱域纳入重点布局范畴。民生证券认为目前，由于技术因素车辆集中电子电气架构暂无法实现，而在分布式电子电气架构向集中电子电气架构过渡历程中（跨）域集中电子电气架构将持续较长期限，其中智能驾驶域与智能座舱域作为智能网联汽车核心维度将成为已起步厂商与后续进入厂商发力重点。

智能座舱域控制器与自动/辅助驾驶域控制器空间广阔，增长迅速。由于智能座舱量产难度较小、成本相对可控，叠加全球范围内汽车5G网络的应用将加快推动智能座舱渗透进程。据ICVTank数据，2019年全球智能座舱域控制器出货量为40万套，预计2025年全球智能座舱域控制器出货量有望达1300万套，CAGR达78.6%。自动/辅助驾驶域控制器，集成感知、定位、路径规划、决策控制等功能。据ICVTank数据，2019年全球ADAS域控制器市场规模仅为0.4亿美元，2025年市场总规模约为19.8亿美元，CAGR达91.6%。

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责任编辑：彭佳兵